中国的买房者们曾坚定地相信房子是最安全的投资，这种信念曾推动该国房地产行业成为经济的支柱。

但在过去的两年里，随着房地产商们在巨额债务的重压下崩盘，新房销售骤降，中国的消费者们已展现出一种同样不可动摇的信念：房子已成为赔钱的投资。

在未能偿还投资者贷款后，恒大以及其曾领军的房地产行业已艰难维持了两年。恒大缺少用于偿债的现金，曾试图对其开发的公寓楼仍是一项稳健投资表现出信心，认为房地产肯定会出现反弹，就像该市场以前在度过了低迷时期之后那样。

但这次的房地产衰退已是有记录以来时间最长的，不仅仍在持续，而且还在加速。

中国2023年的房屋销售额同比下降了6.5%。据中国投资银行东兴证券的数据，仅去年12月的月销售额就比去年同期下降了17.1%。新项目的投资也已放缓。去年的房地产开发投资比上年下降了9.6%。

“市场尚未触底，”NatixisNatixis亚洲区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·耶赫雷罗说。“还有很长的路要走。”

由于担心房地产泡沫及其对金融体系的影响，中国政府在2020年推出了一系列旨在遏制房地产开发商过度借贷的法规，此后房地产行业开始进入停滞状态。不再能轻松地获得贷款，开发商在偿还现有贷款、完成已卖给购房者的楼盘建设上遇到困难。

据日本金融服务公司野村证券估计，中国仍有2000万套待完工的预售房，这些房的完工将需要逾三万亿元的资金。

合肥的一个住宅开发项目，摄于去年。中国一名高级官员对银行说，它们在帮助向房地产业提供资金方面“责无旁贷”。 QILAI SHEN FOR THE NEW YORK TIMES

肖远企还说，银行不得对陷入困境的开发项目马上断贷，而是要通过延长还款时间、提供新增贷款等方法来加大支持力度。中国央行和金融监管机构已在上周表示，将允许一些开发商把从银行获得的经营性物业贷款用于偿还其他房地产贷款或债券。

碧桂园表示，去年12月的未完工公寓预售额为69.1亿元人民币，与上年同期相比下降了69%。这个公司未来收入的重要指标已连续九个月下降。公司2023年下半年的预售额与上年同期相比下降了74%。

麦格理集团中国经济研究部主管胡伟俊(Larry Hu)在本月的一份研究报告中表示，房地产市场低迷带有“自我应验的”性质，因为房地产开发商的债务困境让买家望而却步，给房屋销售带来压力，而新业务的缺乏进一步加深了这些开发商的财务问题。

“2024年需要留意的一个关键是，中央政府是否以及何时会介入，承担起阻止低迷蔓延的主要责任，”胡伟俊写道。他说，中国当局能为房地产开发商提供救助，就像美国政府在全球金融危机期间介入，推出了问题资产救助计划（简称TARP）那样。

中国几年前开始给房地产降温时采取的措施之一是限制投机者买房。购房者被要求支付大笔首付，这阻止了人们购买更多的房产。

据中国官媒周二报道，中国东部城市苏州已取消了大部分购房限制，取消了个人可购买的房屋数量限制，不再要求购房者有当地户籍。

恒大在深圳的办公楼，这家企业曾主导中国房地产市场。 GILLES SABRIÉ FOR THE NEW YORK TIMES

即便购房限制放宽也无助于提振房地产市场。中国去年的未偿还房贷总额与2022年相比下降了1.6%，而2022年时，许多城市的企业和居民仍在应对疫情防控措施。据中国商业杂志财新报道，这是未偿还房贷总额近20年来的首次下降。抵押贷款数额曾一直以每年超过10%的速度增长，直到2021年。

对一些潜在的购房者来说，一个挥之不去的担忧仍是大量未完工的预售公寓。多年来，购房者会同意购买新公寓，并在楼盘建成的好几年前开始还房贷。一些房地产开发商因缺乏资金支付承包商和建筑商导致预售公寓的建设暂停，曾引起了轩然大波。

尽管政府已要求企业完成预售公寓的建设，但仍有许多项目尚未完成。

广东省珠海市19岁的大学生妮蒂亚·段（音）说，她家人曾提出在她18岁时给她买一套房子，但她拒绝了，部分原因是不想购买一套尚未盖好的房子。

虽然房价近年来已在暴跌，但段女士说，她对房地产前景总体上持悲观的态度，她更愿意将家里的钱存为现金。

“还是不太敢买房，”她说。“等到楼市稳定些，我会考虑买的。”